地方政府债券市场报告（2022年8月）
8月16日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在深圳主持召开经济大省政府主要负责人座谈会，分析经济形势，对做好下一步经济工作提出要求。李克强说，当前地方专项债余额尚未达到债务限额，要依法盘活债务限额空间，并用好已发行的地方专项债和政策性开发性金融工具，符合条件项目越多的地方得到的资金要越多。
8月18日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加大金融支持实体经济力度等。会议指出，要贯彻党中央、国务院部署，有针对性加大财政、货币政策支持实体经济力度，进一步巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。依法盘活地方专项债限额空间。
8月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施等。会议指出，依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。
8月，地方政府债券发行规模3,909.43亿元，环比减少153.66亿元，同比减少4,887.85亿元；平均发行期限8.55年，环比减少1.17年，同比减少4.04年；平均发行利率2.77%，环比下降20bp，同比下降45bp。债券二级市场现券交易10,105.50亿元。
1-8月，地方政府债券发行规模60,474.08亿元；平均发行期限13.46年，同比增加2.51年；平均发行利率3.05%，同比下降34bp。债券二级市场现券交易66,622.40亿元。
一、地方政府债券发行概况
（一）债券发行总体情况
8月，全国24个省、自治区、直辖市、计划单列市共发行地方政府债券80只,金额合计3,909.43亿元。具体情况如下：
按债券类型分，发行一般债券1,760.65亿元；发行专项债券2,148.78亿元。
按债券性质分，发行新增债券642.22亿元；发行再融资债券3,267.21亿元。
按发行场所分，通过中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）发行3,545.41亿元,包含商业银行柜台市场发行18.30亿元；通过北京证券交易所发行364.02亿元(见表1）。
从还本方式看，天津市、大连市、吉林省、甘肃省发行9只本金分年偿还新增专项债券，共计378.51亿元；其他债券均采取到期一次性还本方式。天津市发行1只5+2年可提前赎回新增专项债券2.50亿元。
从债券资金投向看，新增债券资金用于市政建设和产业园区基础设施108.02亿元；社会事业76.49亿元；交通基础设施40.86亿元; 农林水利 25.70亿元；保障性安居工程16.95亿元；生态环保5.54亿元；能源2.50亿元；城乡冷链物流基础设施1.12亿元；其他15.04亿元；支持化解中小银行风险350亿元（见图1）。
从发行地区看，24个省、自治区、直辖市、计划单列市8月发行了地方政府债券（见表2）。债券发行规模较大的有山东地区470.65亿元、浙江地区441.00亿元、江苏省418.53亿元（见图2）。
1-8月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府债券1684只，共计60,474.08亿元。其中,一般债券 17,564.00亿元,专项债券42,910.08亿元。
1-8月,全国36个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行了新增债券42,100.47亿元。其中，一般债券6,909.44亿元,专项债券35,191.03亿元。1-8月新增地方政府债券发行规模（分地区）见图3。
1-8月,全国34个省、自治区、直辖市、计划单列市发行了再融资债券18,373.61亿元。其中，一般债券10,654.56亿元,专项债券7,719.05亿元。
（二）期限
8月，地方政府债券平均发行期限8.55年，环比减少1.17年，同比减少4.04年。其中，一般债券8.00年，专项债券8.99年。不同期限债券发行规模和期限结构见表3、图4。
1-8月，地方政府债券平均发行期限13.46年，比2021年同期增加2.51年。其中，一般债券8.14年，专项债券15.64年。不同期限债券发行规模见表4。10年期及以上债券40,996.34亿元,占比67.79%。2015年-2022年（1-8月）10年期及以上债券占比见图5。
（三）利率
8月，地方政府债券平均发行利率2.77%，环比下降20bp，同比下降45bp。其中，一般债券2.78%，专项债券2.77%。本月市场流动性充裕，地方政府债券发行利率环比下降较为明显。2021年1月-2022年8月地方政府债券月平均发行利率走势见图 6。2022年8月不同期限地方政府债券平均发行利率见表5。
1-8月，地方政府债券平均发行利率3.05%，比2021年同期下降34bp。其中，一般债券2.88%，专项债券3.12%。2022年1-8月不同期限地方政府债券平均发行利率见表6。
（四）平均全场倍数、发行利差
从认购倍数看，8月地方政府债券发行平均全场倍数为23.75倍。其中，一般债券24.28倍,专项债券23.32倍。不同期限债券发行平均全场倍数见表7。
从债券发行利差看，8月地方政府债券发行利差区间为5bp-34bp,利差均值为18bp。环比利差区间扩大,下限下降4bp,上限上升6bp,利差均值上升3bp。不同期限债券发行利差见表8。
二、地方政府债券二级市场情况
（一）现券交易情况
8月，地方政府债券二级市场现券交易金额10,105.50亿元。其中，银行间债券市场9,947.93亿元，上海证券交易所154.79亿元，深圳证券交易所2.78亿元。当月现券交易日平均换手率为1.27‰。
1-8月，地方政府债券二级市场现券交易金额66,622.40亿元。其中，银行间债券市场65,550.70亿元，上海证券交易所1,045.19亿元，深圳证券交易所26.51亿元。1-8月地方政府债券二级市场现券交易情况见表9，2021年1月-2022年8月现券交易日平均换手率见图7。
（二）投资者结构
截至8月末，银行间债券市场投资者持有地方政府债券334,584.25亿元，占比96.66%；柜台市场投资者持有88.53亿元，占比0.03%；其他市场投资者持有11,458.16亿元，占比3.31%。银行间债券市场投资者中，商业银行持有288,238.21亿元，占比83.27%；保险机构持有12,395.76亿元,占比3.58%；非法人产品持有14,855.71亿元，占比4.29%;其他境内机构持有18,994.67亿元, 占比5.49%；境外机构持有99.90亿元，占比0.03%。地方政府债券8月末投资者持有结构情况见表10、图8。
三、地方政府债券余额
截至8月末，全国地方政府债券余额346,215.28亿元，其中一般债券余额143,017.68亿元，专项债券余额203,197.60亿元。地方政府债券剩余平均年限8.4年（其中一般债券6.3年，专项债券9.9年），比2021年末增加0.6年。地方政府债券平均利率3.42%，其中一般债券3.42%，专项债券 3.42%。
加上非政府债券形式存量政府债务1,622.73亿元，全国地方政府债务余额为347,838.01亿元，控制在全国人大批准的债务余额限额376,474.30亿元之内。
（本文所有图表略见附件 ）
发布日期: 2022年10月11日
来源：财政部官网